■短期而言，宏观经济环境与政策倾向使大陆房地产走势偏空。

大陆房地产市场的发展高度依赖于银行，房地产金融风险逐步积聚；大陆已经开始和将继续采取利率等市场化手段从供给和需求两方面大力调控房地产；2005年以来，大陆房地产的“地根”和“银根”双向紧缩政策方向清晰可见。



■中期而言，在供给低弹性和人民币升值趋势下，仍可继续看好。

大陆宏观调控将使房地产供给难以有效放大，控制固定资产投资增速与扩大房地产供给存在明显矛盾；在供给低弹性和人民币升值趋势下，大陆房地产投资性需求旺盛，决定了大陆房价中期走势仍可继续看好。



■根据房产区域、地段，投资策略有所细分

虽然目前大陆房地产价格已经处于相当高的水准，在宏观经济与政策倾向逐步偏空，消费性需求购买力下降，成本上升难以进一步推升房价的情况下，我们仍认为对于目前的大陆房地产市场仍持审慎乐观，各区域发展程度不同，泡沫程度不均下，尚不能给出全面的“卖出”建议。以上海为例，内环房产仍可中线持有。